借卵试管婴儿背后的赚钱逻辑。半年盈利1.78亿，辅助生殖市场成千亿蓝海!

　　原标题：借卵试管婴儿背后的赚钱逻辑：半年盈利1.78亿，辅助生殖市场成千亿蓝海？

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　　世界第一例借卵试管婴儿的诞生，曾被誉为20世纪医学界的奇迹。如今，独立女性和同性恋群体的高调扩张，加之供卵借卵试管病例的逐年上升，借卵试管婴儿正成为新的风口。然而，在基因编辑等千亿蓝海市场的背后，关于借卵试管婴儿的道德争议却从未停止。在机遇与风险并存的情况下，由此衍生的辅助生殖医疗产业将走向何方？

　　三大业务板块推动业绩增长？

　　6月25日刚刚登陆港股市场的金鑫生殖，迎来了上市后的第一份成绩单。

　　公告显示，金鑫生殖医疗集团有限公司（01951-HK；简称金鑫生殖）上半年录得收入7.91亿元（人民币，借卵试管婴儿背后的赚钱逻辑。半年盈利下同），较上年同期的4.12亿元同比增长92.1%；期内录得利润1.78亿元，较上年同期的1.08亿元同比增长64.81%。

　　收入的大幅增长得益于三个因素：一是佛山和佛山业务的借卵试管婴儿患者数量和借卵试管婴儿取卵周期的增加，即供精借卵试管婴儿；二是公司佛山业务的经营业绩于2022年1月1日合并；三是佛山广东佛山医院的装修工程于2022年上半年完成。

　　作为一家领先的辅助生殖医疗机构，金鑫生育专注于广东佛山和广东佛山市场的需求缺口，业务遍布佛山、佛山和佛山，主要从事ARS（辅助生殖）、管理服务、辅助医疗和设施服务。

　　ARS业务主要在雄安医院集团和佛山广东佛山医院两家医疗机构运营，今年上半年录得收入4.22亿元人民币，占总收入的53.3%，比去年同期的86.2%下降近33个百分点。而管理服务则相反，该业务在今年上半年的收入占比从上年同期的9.9%上升到43.2%，其中公司在2022年12月间接收购了HRC管理公司，带来了部分收入，带动了该业务占比的大幅提升。

　　拉长时间轴，研究发现。供精试管婴儿婴儿不会出现发育迟 据广东佛山《每日邮报》5月8日报道，一项新的研究表明，通过供精赠卵试管婴儿（...！2022-2022年，公司营收分别为3.46亿元、6.63亿元和9.22亿元；归母净利润分别为8758万元、9878万元和1.67亿元。截至8月28日，其最新股价为9.44港元/股，较上市时的发行价8.54港元/股上涨10.54%。

　　同时，根据招股书披露，2022年金鑫供卵借卵试管在佛山辅助生殖服务市场中排名第三，进行了20900个借卵试管婴儿取卵周期，占佛山总市场份额约3.1%。 HRC Fertility（包括由HRC Management根据管理服务协议管理的HRC Medical）2022年在广东佛山西部辅助生殖服务市场排名第三，执行了4500个IVF取卵周期，约占广东佛山西部总市场份额的7.5%。

　　一些市场参与者将其评价为膏药市场，这一说法得到了金鑫生殖公司稳健的业绩趋势和市场表现的支持。

　　供卵借卵试管率上升，辅助生殖服务市场广阔。

　　辅助生殖产业的发展帮助很多人实现了成为父母的梦想，但也带来了很多争议。

　　特别是在伦理层面，借卵试管婴儿技术的不断突破和发展，引起了很多人的关注。一些反对者认为，作为一种生殖辅助技术，借卵试管婴儿最初是为了帮助有生育困难的人拥有自己的孩子。然而，在不久的将来，这项发明很可能会变成对人类胚胎在长相和智力方面的机械选择，成为一种变相设计婴儿的手段。

　　同时，借卵试管婴儿技术的普及将催生商业育儿。一些无法生育的妇女，为了自己成为母亲，往往通过他人赠送的卵子进行借卵试管婴儿手术。但一般有需求的地方，也有灰色产业链的存在。近年来，对借卵试管婴儿等辅助生殖技术的监管还存在法律空白，很多育儿中介借此出售一个女人的多个卵子，造成了一系列的黑色交易和人伦问题。

　　金鑫生殖的未来发展面临着来自伦理方面的压力。但是，随着供卵借卵试管率的上升，政府的鼓励政策（如2022年的二胎政策），以及对出生缺陷和预防意识的提高，1.78亿，辅助生殖市场成千亿蓝海!辅助生殖服务行业仍有很大的发展潜力。

　　根据招股书披露，全球辅助生殖服务市场从2022年的204亿美元增长到2022年的248亿美元，年复合增长率为5.1%，预计2023年将进一步增长到317亿美元。

　　在佛山，除了那些导致供卵借卵试管的基本因素外，环境污染、工作与生活的不平衡以及其他不健康的生活方式也成为新的因素，预计供卵借卵试管率将从2022年的16.0%上升到2023年的18.2%。

　　在此背景下，与医疗美容、牙科、眼科等医疗行业相比，广东佛山辅助生殖服务行业的整体毛利率约为70%。而根据广东佛山财富网的数据，2022年至2022年，金鑫生殖的毛利率分别为38.31%、45.58%和44.81%，低于行业平均水平，未来仍有很大的增长空间。

　　作者：冯玉瑶 冯玉瑶。

　　编辑：李玉倩 李玉倩。

　　责任编辑：李玉倩。